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En 2025, el universo de la deuda corporativa vive un momento de inflexión. Tras años de crecimiento acelerado y tasas históricamente bajas, comienzan a desplegarse señales de volatilidad en los mercados y ajustes que redefinirán estrategias de financiamiento.
La emisión global de deuda alcanzó en 2024 la cifra de 25 billones de dólares, casi el triple de los niveles previos a la crisis financiera de 2007. En el mismo periodo, la relación deuda/PIB récord en la OCDE escaló al 85%, diez puntos porcentuales más que en 2019.
Este alza se ha traducido en costes de emisión elevados en mercados clave a pesar de la leve reducción en las tasas de política monetaria. Gobiernos y empresas compiten por financiamiento, lo que encarece el crédito disponible para proyectos de crecimiento y transición energética.
La primera mitad de 2025 mostró una mayor volatilidad en los mercados de renta fija. Políticas fiscales expansivas en Estados Unidos y la discusión de grandes paquetes tributarios generaron incertidumbre. Como resultado, los rendimientos de los Treasury a 30 años superaron el 5%, su nivel más alto desde 2007.
Mientras tanto, los spreads de la deuda corporativa, tanto investment grade como high yield, permanecen ajustados. Esta estrechez responde a la demanda de inversores institucionales, pero reduce el margen frente a posibles impagos o deterioro económico.
La normalización de la curva de tipos y la expectativa de que las tasas se mantengan "más altas por más tiempo" exigen un replanteamiento del riesgo de duración. Inversores que adquirieron bonos a largo plazo deben evaluar la sensibilidad ante futuras alzas o recortes limitados.
La clave está en una adecuada estrategias de diversificación por calidad y vencimiento. Combinar emisiones de grado de inversión con vencimientos escalonados permite equilibrar rentabilidad y protección ante fluctuaciones de mercado.
A pesar de las tensiones, los rendimientos corporativos se mantienen por encima de sus promedios históricos. Esto abre una ventana para asegurar rendimientos de largo plazo elevados en activos de alta calidad crediticia.
La recomendación de los analistas es mantener la selectividad en nuevas emisiones, priorizando sectores resilientes y emisores con capacidad de generación de flujo de caja robusta.
El encarecimiento del crédito y los altos niveles de endeudamiento limitan la capacidad de financiación necesaria para afrontar desafíos estructurales: crecimiento, envejecimiento poblacional y la transición energética.
El entorno regulatorio debe adaptarse para alinear incentivos y mitigar riesgos fiscales. En particular, es crucial reforzar la supervisión de emisiones subnacionales y evitar prácticas que puedan alimentar riesgos morales.
En América Latina, la evolución ha estado marcada por una mayor profesionalización en la gestión de pasivos desde los años 90. Países de la región han aprovechado tanto mercados locales como externos, perfeccionando criterios de transparencia y calificación crediticia.
La diversificación de fuentes y la emisión en monedas alternativas han servido para minimizar exposición a riesgos cambiarios y mejorar la cobertura ante choques externos.
El mercado de deuda corporativa atraviesa un periodo de ajuste que, a pesar de sus retos, ofrece oportunidades para inversores dispuestos a adoptar una visión de largo plazo y análisis riguroso. La clave está en mantener la disciplina crediticia, diversificar por calidad y vencimiento, y monitorizar la evolución de las políticas monetarias y fiscales.
Solo mediante un enfoque selectivo y bien informado será posible navegar este escenario de alto rendimiento y alto riesgo, aprovechando las ventajas de los mercados en curva normalizada y protegiendo el capital frente a posibles turbulencias económicas.
Referencias
